تحلیل شرکت فولاد مبارکه اصفهان (بخش پایانی )

برآورد سود شرکت بر سال مالی منتهی به 30/12/87 :

با توجه به بررسی فضای صنعت در کشور و اطلاعات اکتسابی از گزارشات شرکت به برآورد صورت سود و زیان شرکت برای سال مالی منتهی به 30/12/87 می پردازیم . شرکت پیش بینی درآمد خود را در تاریخ 30/11/86 به شرح زیر ارائه داده است .

( ارقام بر حسب میلیون ریال )

صورت پیش بینی اعلامی شرکت

درآمد حاصل از فروش
33,951,811

بهای تمام شده کالای فروش رفته
19,613,103

سود ( زیان ) ناخالص
14,338,708

خالص درآمدها ( هزینه های) عملیاتی
1,752,242

سود عملیاتی
12,586,466

هزینه های مالی
-490,062

درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها
16,500

خالص درآمدها ( هزینه های) متفرقه
-55,000

سود ( زیان ) قبل از کسر مالیات
12,057,904

مالیات
-2,522,158

سود پس از کسر مالیات
9,535,746

سود هر سهم پس از کسر مالیات
604


(ارقام فروش بر حسب هزار تن )

تناژ فروش به تفکیک محصولات ( هزار تن )

نوع محصول
1384/12/29
1385/12/29
1386/12/29
1387/12/30

محصولات گرم
3461
3385
3528
3417


محصولات سرد
448
936
1133
1029


محصولات پوشش دار
241
259
251
294


سایر
156
0
11
0



(قیمت ها بر اساس ریال/ کیلوگرم می باشد)

متوسط قیمت فروش ( ریال/کیلوگرم )

نوع محصول
1384/12/29
1385/12/29
1386/12/29
1387/12/30


محصولات گرم
3,887
4,246
6,213
6,933


محصولات سرد
5,806
5,716
6,695
7,391


محصولات پوشش دار
6,623
7,230
8,706
9,027


سایر
2,500
0
2,468
0



متوسط قیمتهای سلف فروشی شرکت فولاد مبارکه :

متوسط قیمت های سلف فروشی شرکت در سال جاری تاکنون به تفکیک محصولات به شرح ذیل می باشد .

( قیمت ها بر حسب ریال )

متوسط قیمت سلف فروشی شرکت برای سال 87

محصولات گرم
3,887


محصولات سرد
5,806


محصولات پوشش دار
6,623


سایر
2,500



برآورد کارشناسی صورت سود و زیان برای سال مالی منتهی به 30/12/87 براساس قیمت های سلف فروشی شرکت .

برآورد کارشناسان ایران تحلیل (ارقام-میلیون ریال )

درآمد حاصل از فروش
43,986,750

بهای تمام شده کالای فروش رفته
-21,574,413

سود ( زیان ) ناخالص
22,412,337

خالص درآمدها ( هزینها)ی عملیاتی
-1,927,466

سود عملیاتی
20,484,871

هزینه های مالی
-539,068

درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها
16,500

خالص درآمدها ( هزینه ها )ی متفرقه
-60,500

سود ( زیان ) قبل از کسر مالیات
19,901,803

مالیات
-4,096,974

سود پس از کسر مالیات
15,804,829

سود هر سهم پس از کسر مالیات
1,000


مفروضات برآورد صورت سود و زیان :

· قیمت های فروش ، حداقل قیمت ها در سال جاری و برای فروش های بصورت سلف می باشد . بدیهی است فروش های نقدی شرکت 5 تا 10 درصد بالاتر از قیمت های فوق می باشد .

· برای برآورد هزینه های سربار اطلاعات سنوات گذشته روند آنها به دقت بررسی و با نرخ رشد 10 درصدی اضافه بر پیش بینی شرکت در نظر گرفته شده است .

· قیمت برآورد شده سنگ آهن معادل 750 ریال به ازای دو کیلو منظور شده است.



نتیجه گیری نهائی کارشناس ایران تحلیل :

شرکت فولاد مبارکه در سال 86 با فروش بیش از میزان تولید خود نشان داد که به هیچ عنوان با مشکل بازاریابی و فروش روبرو نیست . لکن از آنجا که عمده مصرف کنندگان محصولات این شرکت کارخانجات صنعتی هستند و به رسم معمول با مشکلات نقدینگی روبرو می باشند، شرکت فولاد مبارکه ملزم می گردد تا اکثر فروش های خود را بصورت سلف و طبعاً پائین تر از قیمت های نقدی بفروش رساند .

لکن توانایی بالای این شرکت در عمل به تعهدات و کیفیت بالای محصولات تولیدی موجب می گردد تا شرکت به دلیل فروش مناسب با کمبود نقدینگی روبرو نبوده و دارای ساختار سرمایه مناسبی باشد. مجموع هزینه های مالی شرکت در سال 87 در تحلیل کارشناسی معادل 53.9 میلیارد تومان می باشد که با توجه به حجم فروش و عملیات شرکت و تسویه انجام شده در سال گذشته ، رقم بسیار منطقی و قابل قبولی است . بالطبع این مهم می تواند گواه این مدعا باشد که شرکت در اجرای پروژه های آتی و پرداخت سود به سهامداران دارای قابلیت ممتازی بوده و ریسک مالی مناسبی دارد.

از سوی دیگر قیمت های رایج در بازار ایران با قیمت های بین المللی مطابقت دارد لذا از حیثیت واردات، هیچ گونه تهدیدی برای شرکت قابل تصور نیست ، ضمن آنکه بر خلاف محصولات طویل نظیر تیرآهن ، در محصولات تخت به دلیل کاربری در محصولات صنعتی و مصرفی ، کیفیت اهمیت افزونتری می بابد.

لازم به توضیح است که عایدی 1000 ریالی برای شرکت با فرض تولید 4.740.000 تن که پائین تر از ظرفیت تولید بوده و پایین ترین قیمت های فعلی بازار محاسبه شده است ،با توجه به به قیمتهای کنونی فروش محصولات وبا فرض ثبات شرایط فعلی پیش بینی میگردد شرکت بتواندعایدی خود را از 1000 ریال محاسبه شده تا محدوده 1250 ریال افزایش دهد.

در بودجه پیش بینی شده توسط شرکت مقدار تولید در مورد محصولات گرم و سرد 200هزار تن پائین تر از ظرفیت تولید سال 1386 لحاظ شده است که با توجه به شرایط موجود ،شرکت می تواند تا مقدار 5000000تن افزایش تولید داشته باشد. با توجه به EPS برآورد شده و نظر به نسبت قیمت به درآمد هر سهم ،که حداقل برای سهام شرکت معادل 6 لحاظ شده است قیمت سهام شرکت تا 6000 ریال برآورد می گردد . با این وجود و نظر به تقسیم سود حداقل 400 ریالی در مجمع عادی که تا چند روز دیگر تشکیل می شود قیمت واقعی را می توان 6400 ریال قلمداد نمود ، لذا کارشناسان ایران تحلیل همانند گذشته اکیداً توصیه به خرید سهم در قیمت فعلی را به سرمایه گذاران محترم دارند.

در پایان می توان گفت با فرض عایدی1250ریالی و درنظر گرفتن نسبت p/e 6 برای این سهم انتظار رشد تا محدوده 7500 ریال را در میان مدت داریم .توجه داشته باشید که در صورت ثبات جو مثبت حاکم بر بازار احتمال افزایش p/e تخصیص داده شده تا محدوده 7 دور از انتظار نیست که با این فرض سهم تا محدوده 8500 ریال میتواند افزایش قیمتی را تجربه نماید.(ایران تحلیل)

__________________